丹麥基金擬清倉美債 爆資本戰

丹麥基金擬清倉美債 爆資本戰 歐美關係惡化風險升溫，美元資產沽壓恐進一步加劇。丹麥養老基金Akademiker Pension計劃在月底前悉售所持的美國國債，並表明美國揚言吞併格陵蘭的言論是其中一個考慮因素。對沖基金橋水（Bridgewater）創辦人、有「鱷王」之稱的達里奧（Ray Dalio）警告，美國本已面對貿赤和財赤問題，加上和其他地區的政治紛爭，外界買美債的意欲恐愈來愈低，隨時演變成資本戰。 美國未償還國債餘額之中，有近四成由歐洲投資者持有，丹麥暫時是最高調以資本市場手段對抗美國的國家。 Akademiker Pension首席投資總監Anders Schelde接受彭博訪問時指出，華府難以維持現時的財政狀況，美債並非優質信貸資產，目前仍有持倉主要是因為風險和流動性管理的考慮，近日內部判斷已能找到替代品。Schelde直言，美國總統特朗普打算吞併格陵蘭的言論是該基金決定撤出美債的原因之一，「現在整個歐洲都是時候自強（不依賴美債）」。 貝桑：僅持一億美元無關痛癢 美國財長貝桑反駁稱，該基金近年已陸續減持美債，現時持美債規模僅一億美元，對此絕不擔心，聲言「丹麥投資美債規模和其國家一樣，無關痛癢（irrelevant）」。 達里奧說，貿易逆差和貿易戰的另一面是資本和資本戰，如果考慮到這些衝突，就不能忽視資本戰的可能性，換言之，也許人們不再像以往那樣熱中於購買美國國債等資產，同時，美國繼續大量發債，如果雙方信心減弱，將造成嚴重問題。 投資者去年起由美元市場分散風險，另一丹麥養老基金Lærernes Pension本月較早前，亦因為擔心聯儲局獨立性和美國財政問題，開始減持美債；同業Paedagogernes亦不再推出美國低流動性資產相關的投資策略。 最近美債息抽升、美滙回落，反映市場正拋售美債，摩通資產管理投資環球定息收入主管米謝勒認為，近日投資者因特朗普政策風險而沽美元資產，華府應安撫市場。 瑞銀：撤出美元市場屬不可能 瑞銀行政總裁安思杰（Sergio Ermotti）指出，考慮到美國是全球經濟實力最強的地區，以減持美元資產作為武器是高危賭博，隨時自食其果（backfiring），撤出美元市場根本不可能。 安聯投資全球固定收益首席投資總監Michael Krautzberger稱，特朗普相當重視當地資本市場表現，如果要向歐洲政府提供意見，會建議投資者以不同手段為美市製造震盪，以達到爭取政治目的手段。 美國財政部數據顯示，中國是美債第三大持有人，本港的外滙基金同樣持大量美債，如果有更大型拋售事件，中港機構恐面對按市值計價的巨額損失。 上商研究部林俊泓表示，現時市場對美債信心較去年關稅戰高峰期更薄弱，但美債以外的零風險資產別無選擇，暫無聽聞大戶要甩賣（fire sale）美國國債，要管理風險，應傾向持有較短期限債券。 美長債息抽升 對港衝擊微 林俊泓又說，如果美債沽壓持續導致長息抽升，對香港經濟衝擊相當有限，因為股息率及樓市負擔比率均處健康水平；至於內地債市外資持倉比例亦有限。 事實上，中國近年陸續減持美債，去年11月底止，中國已連續3個月減倉，總量降至6826億美元，為2008年9月以來最低水平。而香港的外滙基金多年前已部署逐步縮短所持美債的平均年期，以達到更高防守性。 22 Jan 2026 信報