每日經濟要聞

香港IPO市場在2025年大部分時炒得火熱，摩根士丹利認為，今年市旺情況不遜去年，而且供需兩旺。新股供應方面，跟去年相比，今年有更多優質的大型IPO，很多都是行業龍頭公司，近日亦見到美國投資者對參與中資股市場的興趣逐步增加，可望令港股市場流動性進一步提升。 張曉羽：機械人生科受捧 大摩亞太區股本資本市場部主管張曉羽透露，早年美國投資者大量沽出中資股，至今尚未回來，其中一個原因是美股亦處於歷史高位，但愈來愈多投資者對中資股表達濃厚興趣，一方面，美國對外投資監管嚴格，美資機構投資中國部分行業面對一定限制及報備要求，以往美資投資者會因此而不願意買中國股票。 大摩近日到美國與投資者會面，「在一些高品質的項目上，美國投資者感覺上更願意花時間走內部程式，希望參與更多的項目。」 外界不時比較中美兩地的科技企業，張曉羽指出，中國的機械人和生物製藥企業研發實力、生產成本控制均具優勢，高效的研發效率是潛在吸引美資重來香港巿場的原因。 不乏中東歐資 北水添動力 她續稱，美國專門投資醫護和科技的基金，現時對投資中國表現得更積極，如果能加入美國投資者帶來的資金，港股流動性會變得更高。 除了美資以外，張曉羽提到，「歐洲大基金已先後參與香港幾隻最大型的IPO，中東資金盤子大而較為揀擇，最近也有投資新上市的中資IPO。」至於亞洲和新興市場的基金，現時亦願花更多時間管理其港股倉位，可見更多海外資金陸續進場。 同時，北水繼續為港股提供動力，張曉羽說，在港雙重上市的公司，過往在美市交投較活躍，以50億美元以上市值公司計，在港上市實體的交投量於2024年僅佔28%，2025年已升至四成，可見投資者更習慣在香港交易，其中一個原因是更多公司轉為在港第一上市，成功納入「港股通」，吸引到內地資金。 關注創新及出海概念 在接觸不同投資者後，張曉羽發現，歐美大型基金較着重兩大主題，一是具創新能力的企業，二是有成功出海概念的公司；對於未來的投資機會，她提到，2025年IPO市場相當旺，而今年初以來已見到很多項目出現，按現時排隊上市項目（pipeline）來看，今年IPO會更為活躍，繼續有大型A+H股份上市外，亦會有更多新上市項目（real IPO），「不一定是香港人不熟悉的名字，但未在港股市場出現過」，投資者可望有更多選擇。 隨着本港IPO的供應增加，張曉羽指出，投資者亦會更精挑細選（selec...

野村看好港今年GDP升3.3% 花旗1個月兩上調 【明報專訊】政府上周公布本港GDP預先估計數字，2025年按年增長3.5%，第四季按年增速加快至3.8%，好過市場預期，有大行上調今年香港經濟增長預測，其中野村將預測上調0.6個百分點至3.3%，為最看好的大行之一。花旗更是一個月內第二次上調今年香港GDP預測，認為上季消費及投資大幅上升強化其對香港主要經濟部分復蘇更趨穩固的看法。 花旗：復蘇擴至零售 股樓看升 花旗上調今年香港GDP增速0.2個百分點至3.2%，是1月調升0.5個百分點後再次上調。花旗指出，自年初以來更為看好本港復蘇，從金融、地產行業擴大至零售，加上預期今年住宅樓價上升8%、恒指年底可升至3萬點的正面展望，支持調高經濟增長預測。惟該行指出，本港經濟仍有多個弱項需要政策支持，包括中小企仍然難以適應新貿易及消費模式，並缺乏足夠人工智能升級；超市、地區商場等大眾零售行業面臨實體客流量縮減、內地平台競爭加劇挑戰，另外本港商業地產相關不良貸款仍有風險，或需更多政策支持。 野村指出，私人消費開支受惠港股穩健表現，在前兩季強勁增長後於第四季繼續加快。展望未來，野村預期股市持續強勢，支持家庭財富和消費者信心，看好私人消費可望持續復蘇。該行計算第四季私人消費開支貢獻GDP增長1.7個百分點，另外固定資本形成總額在港元拆息回升下，仍然錄得10.9%的強勁增長，情况令人鼓舞。 不過，淨出口在第四季由增長動力轉為拖累因素，雖然貨品出口總額按年增長加速至15.5%，惟貨品進口增速更強至18.4%，貨品及服務淨出口對GDP增速影響，由第三季貢獻1.6個百分點，至第四季轉為拖累3.9個百分點。 渣打：易受地緣政治利率影響 渣打則維持GDP增長預測在2.5%，對本港今年經濟展望審慎樂觀，金融業將繼續作為本港經濟主要增長動力。 渣打認為，雖然香港居民北上消費料將續增，不過去年經陸路離港前往內地人次的按年升幅，已自2024年的50%放緩至14%，或緩解影響本港消費憂慮。 不過渣打指出，香港作為小型開放經濟體，易受地緣政治風險、貿易政策不確定、聯儲局利率走勢等全球不確定因素和市場波動影響；又預期今年貨物出口增長將更趨溫和。 金管局總裁余偉文在昨日立法會會議上表示，本港經濟可望繼續穩步增長，惟外圍環境仍不明朗，例如美國今年減息速度、地緣政治發展等，當局會繼續密切監察市場變化，...

余偉文：爭取3月底前發穩定幣牌照 【明報專訊】金管局去年8月接受穩定幣發行人牌照申請，金管局總裁余偉文昨日出席立法會會議時表示，差不多完成36個申請的初步審核和研究，已向部分申請人要求提供額外資料，包括應用場景、風險管理、反洗錢、儲備投資資產等發牌考慮因素。當局爭取可在3月底前發牌，但需要視乎申請人回覆速度和資料是否齊全。他重申首輪只會發出數個牌照，以安穩為目標。 重申首輪只發數個牌照 內地去年底明確將穩定幣定義為虛擬貨幣，並將虛擬貨幣相關業務定為非法金融活動範疇。對是否有申請人因此退出，余偉文表示，不評論個別申請人情况，監管框架和發牌制度已要求營運者任何跨境活動，須遵守當地監管規定，不論是內地或其他地區。 符合美國穩定幣法案要求的美元穩定幣近日已經推出，對於會否考慮符合外地監管要求的穩定幣可在港使用，余偉文指往後在國際上或會討論互認安排，但現時本港要求穩定幣若要在港應用，特別是面向零售投資者，需要有香港牌照、在港設立辦公室和擁有資產儲備。 匯豐理財App曾無法登入 不涉網攻 作為新冠疫情企業紓困措施的「百分百擔保特惠貸款」，累計壞帳率在疫情後持續上升，副總裁李達志表示，近期壞帳上升有減慢迹象，至第四季末壞帳率為18.67%，按季上升約0.5百分點，相對早前曾在1個月內增加逾3個百分點有所放緩，希望趨勢可以持續。 百分百擔保貸款壞帳率升勢放緩 銀行整體信貸質素方面，副總裁阮國恒稱，初步數字顯示，去年底特定分類貸款比率與第三季末的1.98%相差不遠，他指香港、內地商業地產貸款仍有壓力，信貸質素依然有較大挑戰，不過銀行撥備覆蓋率高，強調相關風險依然可控。 原文網址：https://finance.mingpao.com/fin/daily/20260203/1770051201383 3 Feb 2026 原文網址：https://finance.mingpao.com/fin/daily/20260203/1770051201383

港銀行P息按兵不動 或增按揭優惠 美國聯儲局維持利率不變，本港3家發鈔銀行亦維持港元最優惠利率（Prime，P）不變。按揭業界預計，實際按揭息仍將處於「封頂息」3.25厘水平一段時間，但銀行按揭取態積極或增加優惠。 中原按揭：3.25厘將橫行一段時間 昨日滙豐 （00005） 、中銀香港 （02388） 及渣打 （02888） 3間發鈔銀行先後宣布維持最優惠利率不變；前兩者分別為5厘，而渣打則為5.25厘。 中原按揭董事總經理王美鳳表示，雖然拆息回落步伐料溫和，本港以H按（拆息按揭，HIBOR）為主流的實際按息仍會處於封頂息水平3.25厘一段時間，但年內拆息將有所回落，有利銀行紓緩資金成本，在今年樓市向好，銀行按揭取態積極時期，拆息回落有利推動銀行增加按揭優惠。 經絡按揭轉介首席副總裁曹德明表示，雖然港美息口沒有回落，但目前新造按揭息率仍處於合理及可負擔的水平，加上樓價及交投均已回穩，市民置業信心亦有所提升，預計今年樓市將繼續「價量齊升」。 經絡按揭料 今年樓市價量續升 星之谷按揭轉介行政總裁莊錦輝則提及，今年1月以來，香港1個月拆息基本維持於3厘以下，資金環境相對寬鬆，促使銀行提供更多元化之按揭產品。例如多家大型銀行已將一般私人住宅物業按揭現金回贈提升至1%，個別銀行亦針對專才、專業人士、指定新盤及居屋按揭申請人等特定客群，提供額外回贈或優惠。 事實上，昨日銀行公會公布的1個月同業拆息（HIBOR）最新報2.65厘，較對上一個交易日跌1點子，連跌5日共15點子。 責任編輯：劉婉雯 30 Jan 2026 經濟日報

匯豐：港樓市復蘇 助重拾投資信心 【明報專訊】匯豐環球投資發表報告，匯豐證券策略亞太區主管林傳英（Herald van der Linde）指出，匯豐環球投資對於香港市場的信心增強，其中一個支持匯豐看好香港市場的新因素為樓市正在復蘇，指出本港樓價去年升5%，扭轉跌勢。另匯豐環球投資的房地產研究團隊，近期亦上調今年樓價增長預測至7%。 港股估值仍偏低 地產股吸引 匯豐環球投資續指出，本港定期存款的增長速度見放緩，隨着市民對股票市場及樓市更有信心，市民消費支出開始增加。匯豐環球投資稱，持續穩定的樓市，有助市民重拾投資信心，並可推動消費增長，支持本港公司盈利增長。 報告並稱，由於強勁資金流動性支持底下，富時香港指數去年迎來自2017年最大的升幅，於內地及香港市民繼續增加投資股票下，相信強勁資金流動性可於今年繼續維持。 匯豐環球投資稱，即使港股的市盈率於去年迎來5年以來的首次按年上升，惟估值仍然偏低，於內地低息的情况下，高息股為主要投資焦點。由於本港銀行和房地產股盈利能力改善或股息率上升，匯豐環球投資稱該類股票較內地同類行業股票更具吸引力。該行維持香港股票「超配」評級，並將富時香港指數2026年底的目標定為1060點，即今年全年有14%的上漲空間 27 Jan 2026 明報 原文網址：https://finance.mingpao.com/fin/daily/20260127/1769448568788

丹麥基金擬清倉美債 爆資本戰 歐美關係惡化風險升溫，美元資產沽壓恐進一步加劇。丹麥養老基金Akademiker Pension計劃在月底前悉售所持的美國國債，並表明美國揚言吞併格陵蘭的言論是其中一個考慮因素。對沖基金橋水（Bridgewater）創辦人、有「鱷王」之稱的達里奧（Ray Dalio）警告，美國本已面對貿赤和財赤問題，加上和其他地區的政治紛爭，外界買美債的意欲恐愈來愈低，隨時演變成資本戰。 美國未償還國債餘額之中，有近四成由歐洲投資者持有，丹麥暫時是最高調以資本市場手段對抗美國的國家。 Akademiker Pension首席投資總監Anders Schelde接受彭博訪問時指出，華府難以維持現時的財政狀況，美債並非優質信貸資產，目前仍有持倉主要是因為風險和流動性管理的考慮，近日內部判斷已能找到替代品。Schelde直言，美國總統特朗普打算吞併格陵蘭的言論是該基金決定撤出美債的原因之一，「現在整個歐洲都是時候自強（不依賴美債）」。 貝桑：僅持一億美元無關痛癢 美國財長貝桑反駁稱，該基金近年已陸續減持美債，現時持美債規模僅一億美元，對此絕不擔心，聲言「丹麥投資美債規模和其國家一樣，無關痛癢（irrelevant）」。 達里奧說，貿易逆差和貿易戰的另一面是資本和資本戰，如果考慮到這些衝突，就不能忽視資本戰的可能性，換言之，也許人們不再像以往那樣熱中於購買美國國債等資產，同時，美國繼續大量發債，如果雙方信心減弱，將造成嚴重問題。 投資者去年起由美元市場分散風險，另一丹麥養老基金Lærernes Pension本月較早前，亦因為擔心聯儲局獨立性和美國財政問題，開始減持美債；同業Paedagogernes亦不再推出美國低流動性資產相關的投資策略。 最近美債息抽升、美滙回落，反映市場正拋售美債，摩通資產管理投資環球定息收入主管米謝勒認為，近日投資者因特朗普政策風險而沽美元資產，華府應安撫市場。 瑞銀：撤出美元市場屬不可能 瑞銀行政總裁安思杰（Sergio Ermotti）指出，考慮到美國是全球經濟實力最強的地區，以減持美元資產作為武器是高危賭博，隨時自食其果（backfiring），撤出美元市場根本不可能。 安聯投資全球固定收益首席投資總監Michael Krautzberger稱，特朗普相當重視當地資本市場表現，如果要向歐洲政府提供意見，會建議...