滙豐料儲局明年中前不減息

美國聯儲局加息周期接近尾聲，市場關注未來利率走向。滙豐環球研究亞洲首席經濟師兼亞太區聯席主管范力民（Frederic Neumann）預計，由於美國通脹仍然高企，聯儲局有機會再加息一次，而且不會在明年中之前掉頭減息，將令香港基本利率和市場息口維持在高位一段時間，預期不會太快回落。本港銀行最優惠利率（P）目前介乎5.75厘至6厘。

范力民昨天出席網上記者會時指出，現時本港流動性收緊，推高銀行同業拆息（HIBOR）水平。本港銀行體系總結餘跌穿500億元，創逾14年新低，令近期HIBOR漲勢較急。

昨日HIBOR普遍續升，與樓按掛鈎的1個月拆息升0.08173厘，攀上4.77506厘的5個月高位，連漲5日，跟美元拆息（LIBOR）差距收窄至0.36厘。單計本月，1個月HIBOR已累升逾1.46厘。

恒指年底目標上望22490點

至於利率對本地經濟的影響，滙豐環球研究大中華區首席經濟師劉晶認為，雖然目前利率偏高，本港私人投資受到一定影響，但公共投資及內地旅客帶動房地產相關投資，依然帶來不俗支持。該行已上調本港全年本地生產總值（GDP）增長預測至5%，而全年私人消費料升25%。她估計，下半年訪港內地旅客數目大致回復至疫前同期水平，全年則達到爆疫前的三分之二。

滙豐亞洲外滙分析主管周淑芬表示，當聯儲局繼續加息，港元兌美元會在7.75至7.85的弱方區間波動，直至香港利率受本地動力帶動而趕上。今年香港經濟終於開始好轉，故本港息口正追上美國利率，港滙往後可能更接近中間區域。

談及港股市場，滙豐證券策略亞太區主管林傳英（Herald van der Linde）稱，港股對債息表現敏感，該行預期美國經濟增長放緩，債券收益率即將回落，利好港股；加上內地經濟復甦惠及香港整體商業前景，推動企業盈利增長，令香港下半年股市看俏，對港股抱樂觀看法，恒生指數年底目標為22490點，即距現水平有14.3%上升空間。

不過，企業盈利增長和債券收益率仍面對風險。林傳英解釋，如果通脹相當黏性（sticky），或市場沒有預期美國會再次加息，將影響債券收益率預期。此外，企業盈利增長備受考驗，儘管目前普遍預測相當穩健（robust），但仍有待實際數據印證。他提到，現時市場對企業利潤率上升非常樂觀，最終卻恐怕未必實現，特別是原材料需求弱於預期，企業議價能力也較預期差。

看好受本地經濟驅動板塊

另一不明朗因素為美債上限談判。范力民表示，美國一旦債務違約將引致環球金融市場大幅波動，但他預計民主共和兩黨會在非常接近或稍晚於截止日期時達成協議，相信問題終會解決。

林傳英看好本地經濟驅動的板塊，包括消費行業，亦對受國策支持的再生能源及公用事業抱「增持（overweight）」看法。然而，由於未來12個月美債息料下降，不排除個別經濟體會減息，將對銀行不利，所以對銀行股持「中性（neutral）」或謹慎態度，對科技股看法亦同樣為中性，而出口導向的能源等股份則建議「減持（underweight）」。

年初時林傳英曾指三路資金湧向中資股，當中有資金由印度及印尼等市場轉投中國，惟在一個多月前，此趨勢已開始逆轉。他提到，年初時加碼投資中國的區域基金，現已減少相關投資，並轉移至印度。他預計，這次會維持一段時間（durable），因其他地方尤其中國增長預期下降，而北亞市場和出口前景具挑戰；此外，印度具有吸引力，或許是今明兩年亞洲地區中表現最好的市場

信報

23 May 2023