美匯下跌 中國外儲見1年新高

上月增209億美元 總規模重上3.2萬億美元

國家外匯管理局昨發布數據稱，在匯率折算和資產價格變化的影響下，今年4月中國外匯儲備規模環比上升209億美元，連續2個月回升。截至4月末，外匯儲備規模達32,048億美元，重返3.2萬億美元之上，並見一年來新高。與此同時，人行連續6個月增持黃金儲備，累計增持412萬盎司。市場分析認為，隨着後續美聯儲暫停加息並可能啟動降息，美元大概率轉入下行通道，年內中國外儲規模有望進一步回升。◆香港文匯報記者 海巖 北京報道

根據路透數據，4月美元走弱推升以美元計的中國外儲規模。4月美元指數貶值0.83%，而歐元、英鎊兌美元分別升值1.67%和升1.94%，另外日圓兌美元則貶2.56%。同時4月10年期美債收益率下降4基點(BP)，也對外儲規模有所影響。路透據此測算，4月匯率和債券收益率波動可能帶來約150億美元的正向估值效應。

今年以來中國外匯儲備累計增加771億美元；2022年外儲減少1,225億美元，2021年則增336億美元。

內地經濟向好利外儲穩定

國家外匯管理局在新聞稿中指出，受全球宏觀經濟數據、主要經濟體貨幣政策預期等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格總體上漲。在匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用下，4月外匯儲備規模上升。中國經濟發展呈現回升向好態勢，有利於外儲規模繼續保持基本穩定。

市場人士認為，5月美聯儲如期加息後並暗示將暫停加息，美國銀行業動盪令美聯儲再度面臨抗通脹和金融穩定的艱難平衡。最新數據顯示，4月美國就業增長加速且失業率下降，這或令美聯儲在更長時間維持高利率水平。目前市場更大的押注是美聯儲下月會按兵不動，但預計美聯儲逆轉方向的過程將會較快，最早在9月開始下調政策利率。

外儲增加或受惠匯率折算

中國外匯投資研究院副院長趙慶明指出，4月外匯儲備增加的209億美元，主要貢獻是來自於匯率折算，美元指數下跌，歐元、英鎊等兌美元匯率都是上漲的，外匯儲備裏的資產折算成美元會有賬面盈餘，貢獻大約在100億美元左右；其次，4月債券價格整體上上漲，外匯儲備持有的資產類型主要是債券，也會出現賬面盈餘；另外，外匯儲備中每月會有一些投資產品到期，產生收益。

展望未來，他認為，未來一段時間美元指數可能是以震盪下行為主，匯率折算對外匯儲備仍會是正的貢獻。同時，現在美聯儲進入加息尾聲，未來加息的可能性已經不大，債券價格可能會有所上漲，但是相對來看，歐洲仍然會有加息，歐洲的債券價格可能會有所下跌，綜合來看，債券價格對外匯儲備的貢獻可能是上下波動的狀態。

趙慶明預計，綜合匯率折算、資產價格以及投資收益來看，未來一段時間中國外匯儲備可能是保持小幅增長的趨勢。

人幣資產吸引力料續提升

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟也預計，未來外匯市場將繼續保持穩健運行，國際收支將繼續保持總體平衡，國際投資者和境外企業對中國市場預期將持續改善，外部衝擊風險將繼續得到有效防範化解，人民幣資產吸引力將進一步提升，有助於中國外匯儲備規模整體繼續保持穩定。

中銀證券全球首席經濟學家管濤則指出，隨着美聯儲加息進入尾聲，美元強勢趨於緩和，但未來激進緊縮引發的美國經濟金融動盪，仍可能階段性地影響全球股債匯走勢，進而對中國的外匯儲備規模造成擾動。

另外，國家外匯局數據還顯示，以SDR（特別提款權）計值的4月外匯儲備為23,792億SDR，較上月增加124億SDR，上月為增加89億SDR，今年則累計增加290億SDR。

8 May 2023