外賣市場競爭激烈京東美團捱沽

正在擴展外賣業務的京東（9618）日單量已突破1000萬單，覆蓋166個城市，市場或憂慮內地外賣市場競爭趨向激烈，京東和主要競爭對手美團（3690）股價昨日再分別大跌6.2%和5.2%，先後跌穿250天牛熊分界線，表現跑輸恒指、科指。在上述兩股走弱的拖累下，恒指全日收報21909點，跌162點，時隔一日失守22000關。惟北水卻趁低撈貨，轉流入33.86億元，扭轉周三大幅流出情況。
港股連升三日升勢斷纜，為反映關稅戰的影響，大行瑞銀將港股評級由「增持」降至「中性」。 

據京東公布，截至本周二(22日)晚上8時，京東外賣日單量突破1000萬單，該數據意味着京東外賣定單量在七日內實現翻倍。惟大行瑞銀估算，目前京東外賣業務的每張定單虧損約7元至9元人民幣，並預期美團應對激烈的外賣市場競爭，可能增加開支為約50億元人民幣 ，相當於經調整純利約一成，隨着內地外賣市場競爭趨向激烈，或將拖累美團和京東的股價表現。麥格理亦認為，現時競爭階段下無贏家，隨着京東近期以激進擴張的態度進入外賣行業，美團和京東在未來一段時間可能會因大量補貼支出導致盈利下降，令估值倍數吸引力下降。
「燒錢」大戰惹憂慮

京東昨日走低6.2%，收報124.2元；美團亦挫5.2%，收報127元。自今年2月11日即京東正式宣布進軍外賣市場當日計，截至昨天收市，京東股價累跌近兩成；美團亦跌21%，表現跑輸同期恒指（+2.9%），和科指（-3.2%）的表現。同日外電還引述消息指，在大量燒錢的情況下，京東擬於本周內發行期限為243天，最多15億元人民幣的境內定向債務融資工具（PPN），京東旗下北京京東世紀貿易將是發行上述PPN的主體。

另一外賣巨頭餓了麼母企阿里巴巴（9988）亦受拖累跌1.9%，收報113.8元，三股合計拖低恒指約117點。其他科技股中，快手（1024）下滑2.6%；只有小米（1810）再升1.6%。

整體大市方面，美國總統特朗普指可能在未來兩至三周公布對華新稅率，據報有望降至約50%至65%，惟中國外交部及商務部亦否認中美展開談判。市場對利好消息反應冷淡，恒指昨日低開42點，最多跌360點，午後則收復大半失地收市，全日收報21909點，跌162點，失守22000關。大市成交2047億元。
港股短期料上落市格局

即使中美貿易戰有望破局，但瑞銀仍指出，由於香港對貿易依賴度高，且港股指數的成分股當中不少涉中美國收入，關稅風險可能會削弱港股的吸引力，將港股評級從「增持」下調至「中性」。

東亞證券高級投資策略師陳偉聰表示，現階段而言中美貿易戰短期內未必能夠解決，料港股短期內仍以上落市格局為主，恒指上試22000至22500點有阻力。陳又指，美團與京東的燒錢的外賣市場之爭，有機會讓兩間公司未來季度將面臨利潤率和股值下調壓力大。

25 April 2025