惠譽：港府滅赤最少需時4年

財政司司長陳茂波預告2024/25年度將錄約1000億元以下赤字，為近6個財年中第五個年度見紅。評級機構惠譽認為，香港的公共財政受周期性因素影響，令到波動程度較高的收入項目表現較差，惟即使短期部分收入可望溫和復甦，但近年政府對基建相關開支愈來愈進取，經常性開支亦難大幅削減，料港府財政會持續面臨壓力，估計至少要4至5年方能「滅赤」。

陳茂波去年初在預算案中提出，政府有望在2027至2028年度達到收支平衡（扣除發債收入），於過去周六（4日）則稱目標在三數年之內「滅赤」。

惠譽評級亞太區主權評級董事徐晶【圓圖】接受本報專訪時表示，按該行基準假設估計，港府要達到收支平衡，會較原本政府預期的2027/28財年，最少延遲一至兩年，意味香港可能要再面對財赤最少4至5年。此外，賣地收入和印花稅料溫和復甦，赤字在未來數年可望從高位緩慢收窄，所以暫不擔心財政儲備會「乾塘」。

政府在本財年首8個月，收入較2023年同期升2.7%，開支則按年大致持平。截至去年11月底，財政儲備有5914.12億元；陳茂波上周六提及，預計到今年3月底，財政儲備有7200億元，即較去年底的7345.85億元進一步減少。

對外融資勁 評級無下調壓力

惠譽強調，香港的「AA-」評級暫未見因為公共財政惡化，而對信用狀況構成即時的負面影響，其中一項因素為本港對外融資狀況強勁（external finance strength），是其主要的信用優勢，短期沒有下調評級的壓力。

港府原預期今年3月底止財年赤字為481億元，去年12月改稱恐達千億元，最新於前天又再修訂為1000億元以下。徐晶指出，政府原本的估算，對收入預測（revenue projection）較為進取，最近財赤修訂至約1000億元左右，也符合惠譽的預期。

徐晶解釋，賣地收入減少是財赤的一大焦點，2017/18年度相關收入達1648億元，今年首10個月卻不足40億元，遠低於政府預測的330億元，賣地收入短期內難扭轉弱勢，即使政府撤銷各項住宅物業需求管理稅項，但現時一手住宅經常以低於市價開售，同時存貨處於多年高位，發展商投地意欲低，樓價續受壓。

事實上，2023/24年度港府的地價收入為195.81億元，已連跌兩年，較2021/22年度時的1430.44億元，累挫86%。

更關注控制財政開支力度

他相信，港府2025年再引入酒店房租稅，連同實施累進差餉，將對財政有一定幫助，不過未夠彌補失去的財政收入；相比之下，惠譽更關注香港政府控制財政支出的力度。

港府近年大搞基建，支出主要由發債支持，徐晶說，政府整體債務佔GDP比重未來將逐步攀升，其中政府顯性財政債務水平（explicit fiscal debt）依然遠低於其他惠譽授評的「AA-」評級地區。

徐晶補充，香港政府的債務存量較大部分屬外滙基金票據及債券，用於支持聯滙制度，若撇除支持貨幣穩定的債券存量部分，估計政府債務對GDP比率約16%，低於「AA-」評級地區中位數47.6%水平。

另外，近年政府的社會福利相關支出同樣連年上揚，徐晶重申，該類支出難以削減，而隨着人口老化加劇，日後有關開支有可能持續增加。

採訪、撰文：董曉沂

6 Jan 2025