人行金管局6措施深化金融合作
理財通2.0下月26日啟動 券商可參與

中國人民銀行和香港金管局昨日宣布推出6項金融舉措，涉及金融市場互聯互通、便利跨境資金流通及深化金融合作等多個方面，概括為「三聯通、三便利」。在「三聯通」方面，發布優化「跨境理財通」業務試點實施細則。金管局總裁余偉文表示，除了提高個人投資額度至300萬元人民幣，以及擴大投資產品外，亦在跨境銷售及宣傳方面給予更多空間。港銀在更新業務流程後，可在一個月後，即2月26日開始提供「理財通2.0」服務，亦新增券商參與。

證監會行政總裁梁鳳儀稱，容許合資格香港券商參與計劃，可為證券業展開新機遇，同時擴大理財通客戶群。證監會發出通函，列出券商參與理財通的要求，包括必須持有證監會1號牌，股本及股東資金不能少於1億元，至少有3年分銷基金及債券經驗，每年交易額不少於5億元，以及需要與至少1間合資格內地券商建立合作關係。

證監會中介機構部臨時主管蔡鍾輝說，鼓勵有意申請參與「跨境理財通」業務的券商，先與證監會商談，最好在開展業務3個月前提交業務計劃。初步希望有相當實力及資源的券商參與，估計參與機構需時尋找內地合作夥伴。

金管准債券通債券抵押借錢

優化措施包括擴大合資格產品範圍，擴展至所有香港註冊的大中華股票基金，以及風險評級屬低至中高風險的基金，惟不包括複雜基金、高收益債券基金或單一新興市場股票基金。證監會投資產品部高級總監李子麒指出，目前銀行渠道合資格產品少於200隻，非複雜基金則約700隻，包括90隻合資格的大中華基金，以及610隻R1至R5評級的基金（合資格為R1至R4），即「理財通2.0」合資格基金會增至少於700隻。恒生透露，為「南向通」客戶提供的理財產品將由140種，提高至逾220種。

另外兩個「聯通」措施則與「債券通」有關。余偉文提到，內地債券成為投資者資產配置的一部分，與人行商談其中一個方向，是開發及加強內地債券擔保品功能，便利國際投資者盤活持倉，利用持有債券更加靈活管理流動性。第一是推動內地債券成為國際市場普遍被接納的擔保品，利用金管局人民幣流動資金安排做試點，接納內地國債及政策性金融債作為合資格的抵押品，2月26日生效。

下一步會繼續探索北向通互換通交易保證金、或離岸國際期貨交易保證金等多種使用場景，逐步推動境內債券，成為國際市場常用擔保品

冀更多外資參與內地債市回購

第二則為進一步支持更多境外投資者，開展內地銀行間債券市場的債券回購，會與人行及市場人士密切溝通，冀可早日落實安排。

渣打中國宏觀策略主管劉潔認為，兩項措施令離岸人民幣（CNH）資金池規模增，鞏固香港離岸人民幣國際中心地位，長遠引入更多外資參與內地債市。

對於中國國債等優質債券，可在金管局作抵押品換取流動性，考慮到國債收益率高於金管局人民幣流動資金安排的利息成本，劉潔相信，更多債券投資者會透過金管局提取短期流動性，藉槓桿增加投資收益，當CNH需求上升，資金池會擴大，CNH拆息趨平穩，估計金管局會提高人民幣流動資金安排額度。

至於外資參與內地銀行間債市回購活動，劉潔解釋，過往投資者已可透過QFII等渠道參與，今次擴展至「債券通」，同樣為外資提供槓桿誘因，以更少資本投資內地債市，交易頻度會增加，屆時內地債息曲線形成更為順暢，甚至令外資由現時集中於買內地國債，投資範圍擴至其他信用債。

25 Jan 2024