跳到主要內容

美債違約風險 飆至15載新高

 美債違約風險 飆至15載新高


一年期CDS成本達1.06厘

聯邦政府債務上限之黨爭重回公眾視線，市場擔心華府債務違約危機或提前至6月降臨，使一年期美國主權信貸違約掉期（CDS）成本升至2008年金融海嘯以來新高，達1.06厘，較年初時的0.15厘急飆逾6倍，比2011年美國失去「AAA」最高信貸評級時更嚴重，原因之一是受到高利率拖累。具高評級的國債尚且如此，可想像評級較低的企業債務恐已水深火熱。


CDS類似保險，一旦債務發行人未能在指定期限履行還款或付息承諾（違約），購買的一方便可獲CDS的發行人按合約賠償。儘管美國政府違約仍被認為不太可能發生，但本次CDS成本飆，顯示投資者在近期經過硅谷銀行（SVB）等美國中小型銀行「爆煲」事件後，已成了驚弓之鳥。

SVB倒閉 銀行收緊貸款

另有市場人士「護盤」指出，一年期CDS市場規模相對較小且流動性差，很難將其用作衡量市場對美國違約預期的指標。荷蘭國際集團（ING）銀行歐洲利率業務主管布維指，縱然其他信譽良好國家，一年期CDS成交價也只是在0.25至0.5厘左近，連意大利和希臘都分別只是0.39厘和0.46厘，真正短期有違約風險的CDS往往達雙位數。不過，流通量更高的5年期美國CDS亦漲至0.5厘，創逾10年高位。

美國財政部長耶倫兩周前曾謂，沒有迹象顯示市場債務正在收縮。不過，全美獨立企業聯盟（NFIB）調查發現，9%經常要舉債的小型企業老闆反映，上月要取得借貸較3個月前艱難。投行Raymond James董事總經理圖希非正式研究約200家地區銀行，也發現類似的問題，就是在SVB倒閉後，一些地區銀行迅速撤資，大約四分之一收緊貸款標準。

就算在上月銀行業危機之前也不容樂觀，瑞銀指出，2月底，資產至少1,000萬美元的私營公司之破產申請宗數已躍升至平均每周7.8宗，對比2020年6月即新冠疫情大流行時的平均4.5宗顯著上升，主要集中在建築、醫療護理、零售等行業，可見聯儲局再繼續加息，定必加重各企業的償債壓力。

美經濟預期按季增2%

不過，摩根士丹利全球平衡基金聯席首席投資總裁卡隆派「定心丸」說：「是，將會出現信貸緊縮，但不是信貸危機」，惟這一緊縮將要持續長時間。該行全球首席經濟師卡彭特亦稱美國經濟「軟着陸」，其邏輯是聯儲局既然有意壓低需求去遏抑通脹，也能選擇避免經濟衰退，以及勞工市場尚頗健康。市場預料美國周四公布首季經濟按季增長降至2%，翌日再公布聯儲局重視的核心PCE通脹上月降至4.5%。

隨着美債顯得危險，美元作為儲備貨幣的地位被指日漸褪色。惟美國前財長薩默斯駁斥美元正在迅速失去在全球經濟主導地位的猜測，並質疑人民幣作為儲備貨幣的吸引力，指內地即使實施資本管制仍有大量資金流出，「其他人又真的願意把財富大舉泊入人民幣嗎？」

他指美元霸權旁落，原因會是美國不再受尊重和不再強大，並累積一堆無法償還債務。他敦促美國政府將重點放在支持財政，並強化美國相對於中國的吸引力。

東方日報 


23 April 2023

留言

張貼留言

這個網誌中的熱門文章

半年結臨近拆息回升 1個月見3周高

 半年結臨近拆息回升 1個月見3周高 【明報專訊】隨着銀行半年結臨近，港元拆息繼續回升，作為H按定價基礎的1個月拆息，昨日上升6.35點子（1厘等於100點子）至0.74714厘，創近3周新高，周初兩日累升21.87點子。其他期限的港元拆息昨日亦全線上升，為4月底以來首次，隔夜拆息轉升0.22點子至0.02厘，1周拆息上升13.86點子至0.27536厘的1個月新高，升幅亦為4月底以來最大。 經絡：美下半年倘減息 港銀料減P 以現時新做H按利率定價，實際按息報2.047厘，較上周二（17日）最低位時上升0.19厘，不過依然遠低於鎖息上限3.5厘水平。以平均按揭貸款額500萬元、30年供款期計算，現時每月按揭供款仍較5月初處於鎖息上限時低3846元，減幅約17%。 經絡按揭轉介首席副總裁曹德明表示，港元拆息走勢取決於套息交易、資本市場活動及其他季節因素等，息率波動較大，現時臨近半年結以及股票派息高峰期，使近日港元資金需求增加，因此拆息反覆回升亦屬正常現象。H按一般設有鎖息上限，只要1個月拆息維持在2.2厘以下，實際按息仍會低於鎖息上限。 至於「低息蜜月期」可維持多久，曹德明指要取決於港匯走勢以及市場套息交易會否持續，若金管局入市減少流動性，港元拆息亦將再次上升。雖然港元拆息走勢反覆，不過他指聯儲局有可能在下半年進行今年首次減息，本港銀行不排除下調最優惠利率（P），屆時預期港元拆息亦有可能跟隨回落。 港匯連續3日7.85錄成交 據路透社報價，港匯連續第三日在7.85錄得成交，不過尚未觸發弱方兌換保證，需由金管局出手承接港元沽盤，降低銀行體系總結餘。金管局總裁余偉文早前指出，套息交易導致港匯逼近弱方兌換保證水平。若半年結後情况持續、金管局需買入港元，將使港元利率回升至正常化水平。另外，昨日美匯指數一度跌穿98水平，亦減慢港匯跌勢。有聯儲局官員支持下月減息，另中東緊張局勢或降溫，亦降低對美元的避險需求。 25 June 2025 原文網址：https://news.mingpao.com/pns/%e7%b6%93%e6%bf%9f/article/20250625/s00004/1750785636592
張貼留言
閱讀完整內容

華泰首日孖展超46倍 760億熱捧

華泰首日孖展超46倍 760億熱捧 互聯網+金融概念火爆 專家籲全家總動員 互聯網+金融，券商股華泰證券（新上市編號：06886）投資故事大受追捧。招股首日，國際配售整個價格區間多倍數覆蓋，公開發售孖展額逾760億，超購46倍。專家建議散戶可「全家總動員」以提升中籤率。 華泰港股發售正在...
張貼留言
閱讀完整內容

大摩：內地GDP下半年料放緩至4.5%

 大摩：內地GDP下半年料放緩至4.5% 【明報專訊】內地第二季GDP按年增長5.2%，略高於市場預期，但名義GDP升幅由首季的4.6%放緩至3.9%，為疫情即2022年第四季以來最低（見圖）。瑞銀、摩根士丹利等機構雖上調全年增長預測（見表），惟隨着美國加徵關稅、出口前置效應消退、政策刺激效果遞減，以及通縮壓力持續，下半年經濟增速料將放緩。 內地第二季實質與名義GDP差距擴大。大摩認為實質GDP之所以維持強勁，受惠於提前生產並對美出貨、而且上半年地方專項債用逾六成，支持基建和「以舊換新」政策。但受關稅衝擊、政策仍偏向供給端等因素影響，通縮加劇，令名義GDP僅增3.9%。 大摩估計，下半年內地GDP增速將放緩至低於4.5%。儘管中央或重啟產能整合的行動，但執行進度可能緩慢，因為內地產能過剩問題較2015至2018年更為普遍，加上財政空間有限，難以推動大規模需求刺激。該行預計，政府或將於今年9至10月間推出規模介乎5000億至1萬億元（人民幣，下同）新一輪刺激方案，但具體時機仍需視中美貿易談判進展及未來兩三個月數據變化而定。 瑞銀：全年CPI或跌0.2% 出口方面，瑞銀高級中國經濟學家張寧表示，下半年出口或轉弱，主要受「搶出口」效應消退及關稅壓力影響，中國對美出口按年跌幅或大於第二季的24%。儘管如此，基於上半年出口穩健，瑞銀將全年出口增速預測上調至1%，預計淨出口對經濟增長帶來溫和貢獻，增加0.6個百分點。 張寧預計，下半年房地產續弱將拖累建築與消費者信心，加上「以舊換新」受高基數效應影響及出口走弱，消費增長或略放緩。瑞銀預計第三季GDP按年增速放緩至4.7%，第四季低於4%，而CPI全年或下跌0.2%。同時，人民幣短期可能走強，但受經濟放緩與關稅不確定拖累，兌美元匯率年底或貶至7.1至7.2。 另一方面，巴克萊上調了全年預測，但預期經濟動能將由第二季的按季增長4.1%（經季節調整年化率），放緩至第三季的1.5%，然後隨著政策刺激逐步發揮作用，於第四季回升至2.5%。該行認為，內需有所回落但消費仍具韌性，料將受惠於7月及10月發放的1380億元「以舊換新」補貼。此外，預期人大常委會將於9或10月宣布約1萬億元新的刺激措施；貨幣政策方面，繼第二季降息降準後，料下半年再降息10個基點及降準50個基點。 明報 17 July 2025 原文網址：...
張貼留言
閱讀完整內容