國指跌至7年低 市盈率5.8倍新低

國指跌至7年低 市盈率5.8倍新低 
港股失守19000關 夜期再挫209點

港股乍暖還寒，恒指連跌3日後再失19000關，國指跌至7年低位，市盈率（PE）低見5.8倍，再創歷來新低。

「空軍」繼續盤旋，沽空比率連日在雙位數的高水平，港滙亦見弱勢；投資界仍持悲觀取態，認為大市短綫缺乏利好因素，油價仍動盪，投資者宜審慎，觀望恒指18500關支持。

美股急挫，本港夜期跌209點，收報18769點。截至本港今晨1時45分，計及整體藍籌在美國掛牌的預託證券（ADR）表現，相當於恒指跌102點。

內銀油股權重高 拖低PE

國指自2000年以新基準計算以來，2007年「直通車」傳聞時，市盈率曾高見26.8倍，近15年平均市盈率則為10.8倍，相對現時的估值，幾近砍半，反映市場極看淡國企股未來的增長。

國指成分股中，內銀及油股為兩大權重板塊，佔比分別達42.7%及9.9%，成為拖低國指市盈率的關鍵。市場擔心內銀股的壞帳風險，導致估值一直偏低，四大內銀股工中建農市盈率僅4倍。

油價大跌拖累油股盈利表現，如中石油（00857）早前已發盈警，市盈率跌至6.2倍。至於國指市帳率，現時僅0.8倍，亦是歷來最低，「直通車」時高見5倍，而歷來平均是1.8倍。

高盛中國首席策略分析師劉勁津認為，內銀股不僅拖低國指，也是恒指市盈率偏低的關鍵，若將內銀股剔除，MSCI中國市盈率不如市場想像般低，相信短綫港股續波動，維持審慎看法。

恒指昨跌455點，收18991點；國指跌200點，收7858點。按照黃金比率，若國指從去年高位回落76.4%計算，下一支持位將是7192點，較昨收市價潛在跌幅約7%。

沽空13.8% 荷寶：勿急入市

今年來港股沽空率一直於雙位數之上，昨回升至13.8%。荷寶投資管理中國首席投資總監繆子美稱，沽空率長期企於雙位數，反映投資者悲觀情緒高漲，缺利好因素，但一旦市場出現變化，不排除大市在挾淡倉下會急反彈。

「港股短綫見不到有何利好因素或政策，上半年料維持波動市，投資者小心為上，毋須急於入市。」她稱，基於人行擔心減息會加快人民幣貶值的步伐，所以春節前減息降準的可能性不大，中央傾向使用常設借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）等市場流動性工具，以補充金融市場流動性。

農銀國際證券研究部聯席主管林樵基指，農曆新年漸近，大市成交漸減，估計恒指會在區間上落，「18500點的市帳率約1倍，應可以守實」。

港滙昨曾跌穿7.8元關，上海商業銀行研究部主管林俊泓認為與外資看淡港股有關。他指，過去數周，港滙日內走勢大致相同，美國交易時間弱、香港交易時間走強，反映外資看淡港元資產，未來港滙表現大致與港股表現同步，若油價持續低迷拖累港股，外資避險情緒升溫，也會加劇港滙弱勢。