電能小股東 否決與長建千億合併

電能小股東 否決與長建千億合併 
近半投反對票 券商：股價恐添壓

電能（00006）小股東以近五成反對票否決與長建（01038）的千億合併方案，粉碎長建主席李澤鉅將「兩兄弟」聯手的美夢。投資界估計，電能及長建股價勢受壓，前者或跌一成。

反對票涉及市值 達245億元

據法院指令股東大會投票結果顯示，反對電能與長建合併的票數共3.37億股，佔49.2%，贊成票只有50.8%，不僅低於最少75%股東贊成標準，亦高於10%的反對水平，所以合併建議被否決。以電能周一收市價計，反對票總值245億元。

長建：感可惜 另尋擴展機遇

長建發言人稱，「對未能成功合併感到可惜」，但長建將貫徹持續增長的策略，在現有基建投資組合及財務基礎下，繼續致力尋新擴展機遇。

電能發言人表示，「我們對投票結果感到失望，但尊重股東表達的意向」，公司會作內部商討，以決定下一步行動，長遠目標是希望為股東增值，不過「結果顯示一半獨立股東贊成，雖然未獲通過，建議實為bona fide（真誠）的方案」。

李澤鉅曾於9月8日公布合併建議的記者會上稱，長建及電能「兩兄弟」是自己由零開始湊大，「兩間公司可以話手掌係肉，手背又係肉」，兩兄弟聯手的協同效益巨大。不過，他昨日強調，有責任出一個公道的價，「we never bid to win」（沒有志在必得的收購）。

自公布合併建議後，電能及長建股價最多升16.2%及10.9%，惟市場不斷質疑換股比率過低，股價升幅不斷收窄，截至周一，電能僅累升7.5%，長建更只有4.4%，跑輸同期恒指的6.3%升幅。

過去2個半月券商屢次要求長建加價，長建10月中將換股比率由1.04提高至1.066，同時將特別息由5元升至7.5元，惟未能獲得市場的認可及接受。如今合併被否決，投資界均預期電能與長建今日復牌後股價下跌，計及派發特別息落空的因素，股價跌幅動輒一成。

大和即降電能評級 看70.5元

大和資本市場昨即調低電能評級至「持有」，目標價降6%至70.5元。該行稱合併否決是預期之內的事，估計電能的價值縮減7.5%至13%，假設電能未來不派息，公司會面臨估值下調的風險，派息則會令股價下跌，故電能將面臨兩難，「若明年再建議合併，換股比率一定不及今年。」

「合併否決屬預期之內，但反對票近五成，實在高於估計。」里昂分析師Rajesh Panjwani指出，股東不滿換股比率太低，相信長建及電能股價短綫受壓，但長綫來看，電能坐擁充裕現金，又有派特別息憧憬，前景亦不俗，故看好電能多於長建。

他續稱，「電能董事會願意在合併後派特別息予長建股東，現時合併告吹，未來沒有理由不願意派特別息予自己的股東」，但公司應只會保留部分資金作收購，僅派息一部分現金。

25 Nov 2015

經濟日報