港股3情境 備戰中美新一輪貿談
渣打鄭子豐：上行情境下 最牛可越3萬關
中美貿易關係近期主宰市況，兩國貿易談判代表同意盡快舉行新一輪中美經貿關係磋商，有望為緊張局勢降溫。由於仍存在未知之數，投資界剖析中美貿談走向的不同情境對港股的影響。
美國財長貝森特（Scott Bessent）日前指，將於一周內與國務院副總理何立峰在馬來西亞會面，為兩國元首於月底南韓APEC會晤做準備。
中美風險重新升溫後，上周港股跌4%，與美股走勢背馳。渣打北亞區投資總監鄭子豐認為，港股及亞洲在消化相關事件的影響已較美股謹慎。該行基本情境下，預期中美將延長關稅休戰，或恢復談判以達至某一程度共識，若事態順利發展，認為現時是不錯的入市水平，並預期恒指未來12個月上升至近3萬點水平，高啤打及科網股會相對跑出，但考慮到貿易前景未完全明朗下，宜持有高股息的優質國企H股。
3情境估算，在上行情境下，鄭子豐指，若不單中美關係好轉，內地政策亦有明確信號，恒指有機會在30000至35000點水平，黃金及金礦股會跑輸大市。但若然兩國元首會面後未有共識，甚至有新一輪爭拗，在這下行情境下，渣打預期恒指會在25500至28000點水平，黃金、金礦股及高息股有機會跑贏大市。最恐慌的情況是中美關係繼續惡劣，內地政策信號欠奉，恒指可能會在24000至26000點水平。
譚智樂投籲審慎投資 勿作槓桿
市場普遍判斷今次為TACO（Trump Always Chickens Out）交易，富途證券首席分析師譚智樂認為，這已反映市場是偏樂觀。雖然中美風險仍然是最大的焦點，但比特幣爆倉及美國地區銀行爆發危機，令市場憂慮資金鏈斷裂，變相觸動到市場神經，而金價上升，近期港股的高息及中資金融股逆市上揚，均反映市場開始轉向回避風險。
他又指，即使中美元首會面，若然雙方再出台新的針對措施，見面未必顯著，對市場不算利好消息。鑑於短期風險較高，市場波動會較大，建議短期投資應審慎，分散投資，不宜作槓桿，並提醒上升較多的股票，即使基本面良好，表現有機會打回原形。
霸菱中港股票投資總監方偉昌則表示，今次市場對於中美的擔憂較之前少，視美國總統特朗普行動如「狼來了」一樣，相信大市調整不會太耐。除了相信中美元首終會會面之餘，港股亦有利好因素，分別美息向下，及全球資金配置由美國及成熟市場流入至新興市場。
方偉昌：牛市已成形 毋須太防守
他認為，現時牛市及市場復甦已成形，組合毋須過於防守，並預期南下及及轉為看好中國的外資可能會趁調整加倉，但仍在觀望的外資未會轉軚，因內地第四季數據基數高，且房地產未回穩。
港股上周五急跌641點後，特朗普維持與中國談判，夜期反彈638點。
責任編輯：梁智豪
經濟日報
20 Oct 2025
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