央媒解讀中經會 明年政策偏鬆

央媒解讀中經會 明年政策偏鬆

降準空間大助穩增長 滬指4個月高

定調明年中國經濟工作的中央經濟工作會議（中經會）周一閉幕，市場關注未來中國宏觀經濟政策走向。多個中央媒體昨天發文解讀指，未來穩增長仍需貨幣政策「輸血」，預計政策主調仍是寬鬆，還有較大降準（下調存款準備金率）空間。

內地股市受中經會穩增長利好消息刺激，收創4個月新高。

官方公布的中經會公告指出，明年要堅持「穩中求進」工作總基調，堅持「穩增長、調結構、惠民生、防風險」。

「營造適宜貨幣金融環境」

分析指，穩增長、調結構仍是明年經濟的主要任務，經濟將延續以往「求穩」基調，貨幣政策仍需寬鬆。對於明年貨幣政策，中經會已明確指出：「穩健的貨幣政策要靈活適度，為結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。」

新華社旗下《經濟參考報》昨日發文解讀稱，貨幣政策為「穩增長」輸送血液，明年政策仍將穩中偏寬。報道引述渣打銀行大中華區首席經濟學家丁爽表示，鑑於資本外流或是持續現象，因此為維持中性貨幣增長，需要不斷降準。測算明年中國資本外流規模將比今年下降約三分之一，若要保持廣義貨幣（M2）增長12%，需要降準200至250個點子，降準次數應在4至5次。

明年降準次數 渣打估4至5次

《中國證券報》亦發文稱，在經濟下行壓力較大態勢下，應適時加大宏觀調控政策寬鬆力度，加強「滴灌」、「點灌」。

市場普遍預期，未來降準空間仍較大。內地券商申萬宏源預計，明年將降準6次，減息0.25至0.5厘，明年「總體經濟不必過於悲觀」。國泰君安首席經濟學家林采宜認為，貨幣政策由去年的「鬆緊適度」調整為「靈活適度」，意味明年貨幣政策將更「個性化」。

對於明年財政政策，此次中經會釋放更多加碼訊號，即「積極的財政政策要加大力度，階段性提高財政赤字率」。《中國證券報》發文解讀稱，在通縮環境中，貨幣政策一般難以發揮顯著效果，財政政策則可發揮結構性調節作用，更加積極。這包括盤活存量，適當提高赤字率，結構性減稅、發行專項債、債務置換、資產證券化、加速推進PPP（政府和社會資本合作）等。

受中經會利好帶動，昨日A股反覆向上。滬深兩市高開，惟盤中反覆偏軟，午後受中經會「去庫存」利好刺激，水泥建材股一度上攻；農林牧漁板塊也在中央農村工作會議召開的消息下表現搶眼，帶動兩市倒升。截至收盤，滬指漲0.3%，報3651點，創4個月高位；深證成指漲0.9%。滬深兩市成交約8,700億元人民幣。

市場人士預計，中經會後貨幣寬鬆的環境未變，對A股長期利好，市場風險偏好將提高。九州證券預測，明年A股是「健康牛」，滬指重上5000點可期。

撰文

:

劉曉 

23 Dec 2015

經濟日報