看好人幣債券 受惠明年匯價望升5%至6%
【明報專訊】除了美元債券，聯博亞太區固定收益聯席主管廖嘉恒亦看好人民幣債券。人民銀行今年雖然沒有減息，不過廖嘉恒指今年人民幣國債孳息率下跌、債價上升，帶來資本回報，連同息率約有3厘回報，再加上今年初以港元或美元投資人民幣債券，以人民幣匯率今年升值接近5%計算，全年回報再接近8厘。若投資者買入企業債，則可較買入國債額外再獲約1厘至2厘信用利差。
債券價格相當受央行貨幣政策影響，廖嘉恒表示，內地沒有通脹壓力，不擔心人行會加息影響債價下跌，而且人行仍有減息意願。另外，他續看好明年人民幣匯率，內地出口強勁續為匯率提供最大支持，部分貿易伙伴希望內地控制貿易順差，今年人民幣升值未有影響內地出口下，預期內地當局續會讓人民幣升值，該行基本預期明年人民幣可續升5%至6%。即使人民幣不升值，因人民幣利率低於港元和美元，該行的人民幣收益基金設有可進行遠期對冲的基金級別，賺取息差回報。
盼港交所推不同年期國債期貨
近年香港與內地監管機構積極拓展離岸人民幣市場，廖嘉恒表示，部分主權投資者考慮是否參與市場時，相當在意是否有足夠的對冲風險的工具，「有些投資者要看到有齊不同對冲產品，才會投向這個市場」，現時外資未能參與內地國債期貨市場，港交所（0388）今年8月推出首隻在離岸市場交易的中國國債期貨，為5年期國債合約，他期望繼續推出不同年期的期貨合約。
另外，廖嘉恒認為相對於歐美和日本債市，本港點心債回購市場仍有待發展，現時投資者幾乎只能單向交易，缺乏有效對冲手段令市場流動方向單一，一旦下跌將擴大跌幅。他認為監管當局可鼓勵銀行多做回購業務，將人民幣貸予個人和機構投資者用於融資交易用途，同時可增加人民幣流動性，有助帶動人民幣計價股票交易等等。
明報
2 Nov 2026
原文網址：https://news.mingpao.com/pns/%e7%b6%93%e6%bf%9f/article/20261102/s00004/1793551768026
余偉文預警P息未見頂 （星島日報報道）美國上周加息0.25厘，但本港銀行是次未有跟隨上調最優惠利率（P）。然而金管局總裁余偉文認為，隨美國往後再加息，港元拆息跟隨向上，港銀很大機會再增添加息壓力，現時判斷P見頂實屬言之尚早。 港銀跟隨美國加息3次，累計上調P息0.625厘後，上周卻未再跟加，出乎部分市場人士所料。對於本港加息周期是否結束，余偉文回應說，銀行調整P及存款利率屬商業決定，視乎其資金成本及資金結構，如果它們認為資金較充裕，則可能未必加息。 不過他認為，美國加息周期尚未完結，聯儲局主席鮑威爾亦表明正討論還要加多幾次息，故當美國再加息，港元拆息在現有機制下會跟隨向上，如此會否令銀行增加壓力去調整其商業利率，他認為「多數都會」，故說P已見頂是言之尚早。他相信在此環境下，銀行每次都需要就利率調整再作檢討。 港元拆息昨日普遍回升，與樓按相關的1個月拆息終止十連跌，報2.47厘，上升6點子；3個月拆息亦升近6點子，報3.54厘；6及12個月拆息分別升至4.08厘及4.64厘。港匯持續偏軟，逐步逼近7.85弱方兌換保證水平，昨曾低見7.8483兌1美元，後報7.8480。 港匯逼近弱方保證 余偉文昨日出席立法會財經事務委員會簡報工作時表示，新年過後，年結因素影響減退，加上港美息差保持約3厘之闊，導致港匯慢慢走向弱方，但屬聯匯運作的正常區間，並說：「無嘢值得我們擔心」。 他指出，聯匯是需要大量的美元外匯支撐，目前本港外匯儲備是基礎貨幣的1.7倍之多，故市場對於外匯儲備作為後盾的信心非常之強。雖然去年外匯基金投資虧損逾2000億元，但是前2、3年賺5000、6000億元，所以長遠來看，外匯儲備能穩定支撐貨幣基礎。當然實行聯匯制度，定要在財政安排上謹慎小心，相信財政司司長在即將發表的財政預算案中將會交代其理念。 香港過去2、3年經歷重大衝擊，余偉文認為香港有需要用財政儲備來支撐實體 經濟，因「儲錢是落雨時用」，不過如持續出現結構性財政赤字則值得關注。他謂金管局向來重視聯匯預警機制問題，並持續關注市場動向，甚至作跨市場、跨部門的預警機制討論，並與證監會有緊密聯繫。 港經濟料隨內地反彈 談及中港經濟，余偉文指，隨防疫政策調整，他預期內地今年經濟將會反彈。香港方面，中港全面通關，料內地訪港旅客將會增加，對本地零售及餐飲有支持作用，預計今年本港經濟亦會反彈...
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