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大摩料IPO續旺 美資來港意欲增

香港IPO市場在2025年大部分時炒得火熱，摩根士丹利認為，今年市旺情況不遜去年，而且供需兩旺。新股供應方面，跟去年相比，今年有更多優質的大型IPO，很多都是行業龍頭公司，近日亦見到美國投資者對參與中資股市場的興趣逐步增加，可望令港股市場流動性進一步提升。 張曉羽：機械人生科受捧 大摩亞太區股本資本市場部主管張曉羽透露，早年美國投資者大量沽出中資股，至今尚未回來，其中一個原因是美股亦處於歷史高位，但愈來愈多投資者對中資股表達濃厚興趣，一方面，美國對外投資監管嚴格，美資機構投資中國部分行業面對一定限制及報備要求，以往美資投資者會因此而不願意買中國股票。 大摩近日到美國與投資者會面，「在一些高品質的項目上，美國投資者感覺上更願意花時間走內部程式，希望參與更多的項目。」 外界不時比較中美兩地的科技企業，張曉羽指出，中國的機械人和生物製藥企業研發實力、生產成本控制均具優勢，高效的研發效率是潛在吸引美資重來香港巿場的原因。 不乏中東歐資 北水添動力 她續稱，美國專門投資醫護和科技的基金，現時對投資中國表現得更積極，如果能加入美國投資者帶來的資金，港股流動性會變得更高。 除了美資以外，張曉羽提到，「歐洲大基金已先後參與香港幾隻最大型的IPO，中東資金盤子大而較為揀擇，最近也有投資新上市的中資IPO。」至於亞洲和新興市場的基金，現時亦願花更多時間管理其港股倉位，可見更多海外資金陸續進場。 同時，北水繼續為港股提供動力，張曉羽說，在港雙重上市的公司，過往在美市交投較活躍，以50億美元以上市值公司計，在港上市實體的交投量於2024年僅佔28%，2025年已升至四成，可見投資者更習慣在香港交易，其中一個原因是更多公司轉為在港第一上市，成功納入「港股通」，吸引到內地資金。 關注創新及出海概念 在接觸不同投資者後，張曉羽發現，歐美大型基金較着重兩大主題，一是具創新能力的企業，二是有成功出海概念的公司；對於未來的投資機會，她提到，2025年IPO市場相當旺，而今年初以來已見到很多項目出現，按現時排隊上市項目（pipeline）來看，今年IPO會更為活躍，繼續有大型A+H股份上市外，亦會有更多新上市項目（real IPO），「不一定是香港人不熟悉的名字，但未在港股市場出現過」，投資者可望有更多選擇。 隨着本港IPO的供應增加，張曉羽指出，投資者亦會更精挑細選（selective），跟2021至2022年間新股狂漲的情況不同，今年IPO以至股本資本市場（ECM）皆相當活躍之餘，亦更健康發展。 張曉羽形容，2026開年以來，香港首兩周的新股集資額是過去30年來最高，「短期內有最少3宗集資額超過10億美元的IPO，3月底業績高峰期過後則有更多股本融資活動（follow ons and convertible bonds）」，直至6月底生意仍然應接不暇。 採訪、撰文：董曉沂 4 Feb 2026 信報

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半年結臨近拆息回升 1個月見3周高

 半年結臨近拆息回升 1個月見3周高 【明報專訊】隨着銀行半年結臨近，港元拆息繼續回升，作為H按定價基礎的1個月拆息，昨日上升6.35點子（1厘等於100點子）至0.74714厘，創近3周新高，周初兩日累升21.87點子。其他期限的港元拆息昨日亦全線上升，為4月底以來首次，隔夜拆息轉升0.22點子至0.02厘，1周拆息上升13.86點子至0.27536厘的1個月新高，升幅亦為4月底以來最大。 經絡：美下半年倘減息 港銀料減P 以現時新做H按利率定價，實際按息報2.047厘，較上周二（17日）最低位時上升0.19厘，不過依然遠低於鎖息上限3.5厘水平。以平均按揭貸款額500萬元、30年供款期計算，現時每月按揭供款仍較5月初處於鎖息上限時低3846元，減幅約17%。 經絡按揭轉介首席副總裁曹德明表示，港元拆息走勢取決於套息交易、資本市場活動及其他季節因素等，息率波動較大，現時臨近半年結以及股票派息高峰期，使近日港元資金需求增加，因此拆息反覆回升亦屬正常現象。H按一般設有鎖息上限，只要1個月拆息維持在2.2厘以下，實際按息仍會低於鎖息上限。 至於「低息蜜月期」可維持多久，曹德明指要取決於港匯走勢以及市場套息交易會否持續，若金管局入市減少流動性，港元拆息亦將再次上升。雖然港元拆息走勢反覆，不過他指聯儲局有可能在下半年進行今年首次減息，本港銀行不排除下調最優惠利率（P），屆時預期港元拆息亦有可能跟隨回落。 港匯連續3日7.85錄成交 據路透社報價，港匯連續第三日在7.85錄得成交，不過尚未觸發弱方兌換保證，需由金管局出手承接港元沽盤，降低銀行體系總結餘。金管局總裁余偉文早前指出，套息交易導致港匯逼近弱方兌換保證水平。若半年結後情况持續、金管局需買入港元，將使港元利率回升至正常化水平。另外，昨日美匯指數一度跌穿98水平，亦減慢港匯跌勢。有聯儲局官員支持下月減息，另中東緊張局勢或降溫，亦降低對美元的避險需求。 25 June 2025 原文網址：https://news.mingpao.com/pns/%e7%b6%93%e6%bf%9f/article/20250625/s00004/1750785636592
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 大摩：內地GDP下半年料放緩至4.5% 【明報專訊】內地第二季GDP按年增長5.2%，略高於市場預期，但名義GDP升幅由首季的4.6%放緩至3.9%，為疫情即2022年第四季以來最低（見圖）。瑞銀、摩根士丹利等機構雖上調全年增長預測（見表），惟隨着美國加徵關稅、出口前置效應消退、政策刺激效果遞減，以及通縮壓力持續，下半年經濟增速料將放緩。 內地第二季實質與名義GDP差距擴大。大摩認為實質GDP之所以維持強勁，受惠於提前生產並對美出貨、而且上半年地方專項債用逾六成，支持基建和「以舊換新」政策。但受關稅衝擊、政策仍偏向供給端等因素影響，通縮加劇，令名義GDP僅增3.9%。 大摩估計，下半年內地GDP增速將放緩至低於4.5%。儘管中央或重啟產能整合的行動，但執行進度可能緩慢，因為內地產能過剩問題較2015至2018年更為普遍，加上財政空間有限，難以推動大規模需求刺激。該行預計，政府或將於今年9至10月間推出規模介乎5000億至1萬億元（人民幣，下同）新一輪刺激方案，但具體時機仍需視中美貿易談判進展及未來兩三個月數據變化而定。 瑞銀：全年CPI或跌0.2% 出口方面，瑞銀高級中國經濟學家張寧表示，下半年出口或轉弱，主要受「搶出口」效應消退及關稅壓力影響，中國對美出口按年跌幅或大於第二季的24%。儘管如此，基於上半年出口穩健，瑞銀將全年出口增速預測上調至1%，預計淨出口對經濟增長帶來溫和貢獻，增加0.6個百分點。 張寧預計，下半年房地產續弱將拖累建築與消費者信心，加上「以舊換新」受高基數效應影響及出口走弱，消費增長或略放緩。瑞銀預計第三季GDP按年增速放緩至4.7%，第四季低於4%，而CPI全年或下跌0.2%。同時，人民幣短期可能走強，但受經濟放緩與關稅不確定拖累，兌美元匯率年底或貶至7.1至7.2。 另一方面，巴克萊上調了全年預測，但預期經濟動能將由第二季的按季增長4.1%（經季節調整年化率），放緩至第三季的1.5%，然後隨著政策刺激逐步發揮作用，於第四季回升至2.5%。該行認為，內需有所回落但消費仍具韌性，料將受惠於7月及10月發放的1380億元「以舊換新」補貼。此外，預期人大常委會將於9或10月宣布約1萬億元新的刺激措施；貨幣政策方面，繼第二季降息降準後，料下半年再降息10個基點及降準50個基點。 明報 17 July 2025 原文網址：...
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