內地CPI按月轉跌 通縮陰霾再現

受春節後消費需求季節性轉弱、市場供應總體充足等因素影響，內地3月居民消費價格指數（CPI）按年只升0.1%，較上月的0.7%升幅顯著收窄，並低於預期的0.4%升幅。3月CPI按月亦轉跌1%，結束連續三個月升勢，再度面臨通縮壓力。工業生產者出廠價格指數（PPI）表現合乎預期，按年跌2.8%，但已連跌17個月。有分析指，數據反映內地經濟仍疲弱，通脹低迷給寬鬆政策更多空間，人行在第二季有機會再度下調存款準備金率。
國家統計局公布數據顯示，扣除食品和能源價格的核心CPI按年漲0.6%，保持溫和上漲。具體來看，3月食品價格按年降2.7%，降幅擴大1.8個百分點，非食品價格漲幅收窄0.4個百分點至0.7%。消費品價格降0.4%，服務價格漲0.8%。1至­­3月平均CPI與上年同期持平。

按月計，受食品和出行服務價格季節性回落影響，3月CPI降1%，結束自去年12月以來的升勢。當中，食品價格跌幅達3.2%，非食品價格降0.5%；消費品價格降0.9%，服務價格挫1.1%。
反映經濟動力仍疲弱

PPI方面，國統局稱，隨節後工業生產恢復，工業品供應相對充足，PPI按月降0.1%，降幅較上月收窄；按年降幅擴大0.1個百分點。當中，生產資料價格按年降3.5%，生活資料價格下降1%。按月計，生產資料價格降0.1%，生活資料價格降0.1%。

大新金融首席經濟及策略師溫嘉煒表示，CPI及PPI的表現或反映經濟動力仍疲弱，下調今年內地通脹預測至低於1%，且不排除人民銀行在第2季會再度降準，因通脹持續低迷，或讓人行有更多空間考慮放寬政策。他預計食品價格通脹未來幾個月仍低迷，而非食品通脹復甦或續緩慢。至於PPI，他稱內地製造業活動及新定單重上擴張水平，若改善情況能夠持續，可能有助紓緩整體生產價格的下行壓力，但短期內或續維持2至3%按年跌幅。
大華料人行適度加大支持

另外，大華銀行將中國今年CPI預測從按年增1%調降至升0.7%，將PPI預測從按年跌0.2%下調至1%。該行經濟學家陳浩偉稱，仍預計人行今年將適度加大貨幣政策支持力度，但由於市場將美國聯儲局降息的預期推遲到今年下半年，短期內進一步寬鬆將受到人民幣疲軟的制約。他提醒，若政府的刺激措施效果不佳，通貨緊縮仍將是中國主要風險。

12 April 2024