中間價偏強抗貶 人幣曾升破7.2

在岸人民幣（CNY）兌美元上周五突然失守7.2關後，昨日早市大幅反彈，一度收復7.2關口，最強見7.1水平，主要是因為人民幣中間價高開，被市場解讀為人民銀行無意讓人民幣貶值的訊號。此外，據報有中資大行再度提供美元流動性協助穩定滙率。

不過，人民幣強勢未能持續，CNY亞洲收市升199點子，但7.2關口得而復失，報7.2084。市場普遍認為，人行維護人民幣穩定意願依然強烈，亦有分析預計，人民幣貶壓還未完全消退，可能在7.1至7.3區間內雙向波動。

較預測高1300點子釋放訊號

CNY上周五跌穿7.2，創逾4個月新低，引起人行是否準備讓人民幣貶值的揣測，惟昨日人民幣中間價較上周五升8點子，報7.0996，偏離路透預測的水平擴至近1300點子，差距是11月以來最大，代表人民幣比市場預期水平強1.8%。

分析表示，人行藉高開中間價發出無意讓人民幣貶值的訊號，路透引述兩名消息人士稱，中國國有大行昨日早盤時段再度提供美元流動性，助CNY大幅反彈，重返7.2關口。消息人士指出，是否在7.2關重新設防還需要觀察，也可能是延緩貶值節奏。離岸人民幣（CNH）昨日一度由即市低位轉強逾400點子，高見7.2325。

然而，昨日稍後時間購滙偏多，中資大行的美元賣盤力度亦有所減弱，CNY回吐部分升幅，亞洲時段最終未能收復7.2關口。截至今晨5時04分，CNY報7.2102，CNH報7.2529，每百港元兌CNH報92.73。

滙豐發表報告提到，將密切關注中間價走向，認為內地在保持社會政治穩定、防範大規模資金外流，以及人民幣國際化等方面作出考量，需要人民幣維持穩定，這會繼續沖淡人民幣貶值的預期。

上周五人民幣顯著轉弱，有市場人士猜測是因為人民幣面臨外部貶值壓力，亦不排除人行希望放鬆貨幣政策。

渣打銀行中國策略主管劉潔稱，昨日人民幣兌美元中間價較強，釋放出明確的訊號，儘管美元強勢且季節性因素不利於人民幣，但人行並沒有準備好讓人民幣貶值。監管層近期可能採取更多逆周期手段來防控滙率下行，包括離岸增發央票及在岸加強滙率管理。劉潔預計近期CNY將在7.2至7.4之間交易，CNH則在7.24弱方徘徊。

季節購滙日圓弱勢 壓力未消

中國銀河證券報告提到，從市場情緒來看，人民幣面臨短期壓力，惟人行維護滙率穩定意圖明確，中間價料發揮逆周期調節作用，短期貶值壓力可控。

法國巴黎銀行大中華外滙和利率策略主管王菊表示，中間價昨日上調，且CNY一度升破7.2，削弱了市場對貨幣貶值的猜疑。目前尚難以確定人行近日的意圖，料人民幣在7.1至7.3區間內雙向波動。考慮到5月至8月季節性派息的購滙需求，人民幣貶值壓力還未完全消退。短期美元兌人民幣在7.17至7.22區間上落，也有機會擴展到7.22至7.28。

加拿大皇家銀行亞洲外滙策略師Alvin Tan不認為上周五人民幣大跌是人行滙率政策轉變，惟美元續強，人行要採取更為靈活的態度，美元兌人民幣在7.1至7.35區間或是可以接受的波動範圍。

另有分析表示，考慮到中國與日本是貿易競爭對手，中國監管層似乎對日圓近期弱勢感到擔心，如果日圓跌破152關口，人行也可能會讓CNY跌向7.25，但市場對上周中間價的過度反應，恐已引起監管層的警覺，目前人民幣還不宜進一步貶值。

23 Mar 2024