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外資券商首調高 內地增長預測  瑞信估全年GDP升6.6% 德銀：利中資股

外資券商首調高 內地增長預測 
瑞信估全年GDP升6.6% 德銀：利中資股

經歷近半年外資大行連環下調中國經濟增長目標後，在兩會明日公布工作報告前夕，兩家外資行稍為看好中國經濟，瑞信更輕微上調GDP增長預測，德銀亦指中國周期性復甦初見端倪，中資股估值有望趨向正常化，利股市。

道指昨早段反覆，恒指即月夜期收報19939點，升78點。截至本港今晨1時45分，滙豐（00005）在美國掛牌的預託證券（ADR）折算報49.6港元，較港收市價49.65元低0.05元；整體ADR相當於恒指升12點。

環球券商去年8月開始下調中國GDP增長預測，2016年GDP目標由6.7%下調至6.5%，最悲觀的野村更只看5.8%，巴克萊亦看6%。

陶冬料兩會後 刺激措施加碼

「中央財政政策似乎更加積極」，瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬輕微上調第二季GDP增長預測，由6.4%上調至6.5%，全年預測亦由6.5%上調至6.6%。陶冬指出，農曆新年後形勢為之一變。人行行長周小川形容貨幣政策「穩定略為偏寬鬆」，有別以往立場；財政部官員亦提出擴張財赤，預期兩會後會有更多稅務優惠及財政刺激措施；1月人民幣新增貸款達破紀錄水平，2月料強勁，央行拒絕1月降準，農曆年後才降；領導層直指樓市已達低槓桿水平，部分大城市樓價回升，北京亦引導資金買樓，以去庫存，預期可改善未來樓市及賣地。

「經過數月大談供給側改革後，上述情況均顯示政策重回刺激需求」，陶冬指，經過一輪平靜後，基建項目重新動工，預期十三五規劃會稍為增加投資，但不是重複09年救市規模。

德銀策略師常宇亮指，三大情況先後出現，令中國步入周期性復甦，（1）數據顯示，去年8月開始，去庫存已達16個月；（2）社會融資總量上升，成為產品需求增加的指標，房地產、賣地、汽車銷售加速，零售、旅遊、文化娛樂等在農曆新年期間旺盛；（3）煤價及金屬商品價格回升，通脹（CPI）及工廠價格指數（PPI）回升，房價亦見反彈。

德銀：初見吸資 港股未升完

他指基金資金流向初步顯示資金流入，包括滬港通吸資、H股ETF淨流入等。重申短綫股市未升完，「環球投資者仍憂慮中國硬着陸及人幣穩定問題，令股市估值處金融危機水平，但展望未來，憧憬中央加碼放水，令估值炒升至正常水平。」他推薦中海外（00688）、平保（02318）、招行（03968）、華泰（06886）、港交所（00388）、中國建築（03311）、中航科工（02357）。

滙豐證券亦指，央行先處理人民幣滙價、資金外流及A股穩定，延遲去槓桿，市場對短綫維穩措施有正面反應，但提醒銀行外判的資產管理、股票質押及再炒房地產的風險，所以穆迪才將中國的信貸評級展望下調至負面。

恒指昨收報19941點，跌61點；主板成交717億元。富時公布年檢（見表），中國50指數納入華融（02799）剔除中煤（01898）。

4 Mar 2016

經濟日報

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