中國三大金融監管部門的第一把手，昨日聯合宣布大規模放寬政策，以刺激經濟、救股樓，被市場形容為近年最強力度。其中，人民銀行透過「組合拳」全面拉低市場利率，存款準備金率降0.5個百分點，料向市場釋放1萬億元（人民幣．下同）長期資金；7天期逆回購利率將由1.7厘減至1.5厘，貸款市場報價利率（LPR）和存款利率亦將同步下行；引導銀行把存量房貸利率平均減0.5厘。大手放水之餘，又推出新的政策工具支持股市。
減息0.2厘 降準0.5百分點釋萬億
人行行長潘功勝更預告，將觀察市況，年底前或再降準0.25至0.5個百分點。綜合分析認為，人行全方位壓低市場利率，主因美國啟動減息周期，紓緩人民幣貶值壓力，料在經濟未有足夠復甦動力前，每季都會推出更寬鬆的貨幣政策樓市方面，全國二套房首期下限比例由25%調整至15%，看齊首套房首期下限；3000億元保障性住房再貸款，人行的支援比例由60%提升至100%，即銀行每借出100億元，人行便會向銀行提供低成本資金100億元作補充，目標加快推動商品房去庫存；經營性物業貸款和「金融16條」這兩項政策到期日，由今年底延長至2026年底。
股市支持政策方面，創設證券、基金、保險公司互換便利，容許機構抵押資產向人行換取流動性，再用於增持股票；另外，又創設股票回購、增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支援回購和增持股票【詳見另文】。
潘功勝提到，貨幣政策上，支持經濟和通脹是目標，亦要考慮內銀利潤能力和人民幣滙價走勢。他指出，現時金融機構加權平均存準率為7%，大型銀行是8.5%，調整後為8%，中型銀行將由6.5%減至6%，農村金融機構在幾年前已經執行5%，今次不再調整。綜合而言，降準後銀行業平均存準率約6.6%，較主要經濟體和央行為高，所以可按市況在年底前再減。
潘功勝又稱，預計7天期逆回購減息0.2厘後，將會帶動中期借貸便利（MLF）利率下調0.3厘，LPR和存款息等也將隨之下行0.2到0.25厘。
渣打料未來續寬鬆 存息終見零
同時，存量房貸利率逐步下調，潘功勝承認，這將拖低銀行的利息收入，但也會減少客戶提前還款，而降準相當於為銀行直接提供低成本的長期營運資金，加上逆回購、存款和MLF利率下行，預期多項調整對銀行收益影響為中性，淨息差可保持基本穩定。
中信証券首席經濟學家明明認為，內地經濟仍待復甦，提升居民貸款意欲亦待加強，通脹數據疲弱令實際利率偏高，大幅減息有助強化逆周期調節力度，美國減息後中美息差逐步收窄，人民幣滙率回穩，未來中國也存在更多的減息空間。
渣打中國宏觀策略部主管劉潔說，人行降準0.5個百分點及減息0.2厘，放水力度相當罕見，人行更預告年底前或再降準，相信是因為美國開始減息所致，估計在經濟和通脹數據未回升前，人行每季都會再推更寬鬆的貨幣政策，不排除未來3年內，銀行存款會跌至零息。
存量房貸息減0.5厘 首付劃一15%
支持樓市措施上，潘功勝提到，今年5月已經把按揭利率下限取消，改為與LPR掛鈎定價，令新造按揭和存量房貸息差價擴大，未來人行將指導銀行降低存量房貸利率0.5厘，預計惠及5000萬戶家庭，1.5億人口，平均每年減少家庭利息支出總數約1500億元，有助促進擴大消費和投資。至於統一全國首付比例下限至15%，潘功勝強調，各地可以因城施策，自主決定是否採取差別化安排，銀行亦可按客戶風險狀況和意願，與客戶協商確定具體的首付比例，長遠可能把存款息降至零水平。
25 Sep 2024
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